Starcom wprowadza obligacje za 200 mln euro na rynek EuroBridge Market

Holding Starcom sfinalizował proces wprowadzania do obrotu papierów dłużnych wyemitowanych w kwietniu, o czym poinformował serwis Bankier.pl. Operacja odbywa się w ramach segmentu EuroBridge Market – wspólnej inicjatywy giełd BSE i Deutsche Börse. System ten stanowi bezpośredni pomost między bułgarskim a niemieckim rynkiem kapitałowym, co pozwala spółkom z regionu na pozyskiwanie środków od zachodnich inwestorów bez konieczności przechodzenia przez pełną ścieżkę debiutu na głównej giełdzie we Frankfurcie.

Struktura emisji obejmuje 20 tysięcy zdematerializowanych i zabezpieczonych obligacji. Cena emisyjna oraz wartość nominalna każdej z nich została ustalona na poziomie 10 tysięcy euro. Inwestorzy, którzy zdecydowali się na objęcie tych papierów, muszą liczyć się z siedmioletnim horyzontem czasowym – termin zapadalności wyznaczono na kwiecień 2033 roku. Konstrukcja długu przewiduje jednak trzyletnią karencję w spłacie kapitału, co daje emitentowi czas na wypracowanie zysków z poczynionych inwestycji.

Warunki finansowe oferty oparto na zmiennej stopie kuponowej, co jest standardem w okresach niepewności rynkowej. Oprocentowanie bazuje na 6-miesięcznym wskaźniku EURIBOR powiększonym o marżę w wysokości 3,00 proc. w skali roku. Aby zabezpieczyć interesy obu stron, wprowadzono gwarantowany przedział oprocentowania, który wynosi od 5,00 proc. do 7,50 proc. Takie rozwiązanie chroni spółkę przed nadmiernym kosztem obsługi długu, a obligatariuszy przed zbyt niskim zyskiem w razie spadku stóp procentowych.

Starcom to potężny gracz w regionie, konsolidujący aktywa z sektorów energetycznego, ubezpieczeniowego oraz finansowego. Grupa zarządza 11 spółkami na 11 rynkach, zatrudniając blisko 7 tysięcy pracowników, a jej łączny majątek wyceniany jest na 2,3 mld euro. Kluczowym ogniwem holdingu pozostaje Eurohold Bulgaria AD – największa notowana na giełdzie spółka holdingowa w Bułgarii, w której Starcom posiada 80 proc. kapitału. Ekspansja na rynki zachodnie poprzez instrumenty dłużne to czytelny sygnał, że regionalni czempioni szukają alternatyw dla lokalnego finansowania bankowego.

Wzmocnienie więzi kapitałowych z Frankfurtem przez bułgarskie podmioty wpisuje się w szerszy trend poszukiwania bezpiecznych przystani dla kapitału w Europie, zwłaszcza w dobie globalnych przetasowań. Podczas gdy wielki kapitał ucieka z Chin, o czym informowaliśmy w kontekście blokowania miliardowych przejęć przez Pekin, europejskie rynki wewnętrzne starają się udrożnić kanały przepływu gotówki. Dla polskich inwestorów to przypomnienie, że konkurencja o kapitał w regionie Trójmorza rośnie, a sprawna infrastruktura giełdowa staje się narzędziem walki o gospodarczą dominację. Czas pokaże, czy bułgarska strategia oparcia się na niemieckiej architekturze giełdowej przyniesie trwały wzrost, czy jedynie uzależni tamtejszy przemysł od decyzji zapadających we Frankfurcie.