Shein zaliczył słaby debiut na giełdzie. Akcje spadły na otwarciu o 10 proc.

Spółka ustaliła cenę akcji na poziomie 48,56 HK$ (6,19 USD), co pozwoliło na pozyskanie 1,7 mld USD kapitału. Rynkowa weryfikacja okazała się jednak bolesna, gdyż na koniec sesji papierami handlowano już tylko po 46,62 HK$. Wycena Shein na poziomie 26 mld dolarów stawia firmę w jednym rzędzie ze szwedzkim H&M, ale daleko za właścicielem Zary, koncernem Inditex, którego kapitalizacja sięga 213 mld dolarów. To jaskrawy kontrast wobec azjatyckich debiutów technologicznych, takich jak CXMT, których akcje rosły o setki procent pierwszego dnia.

Rynek przyjął postawę wyczekującą w odniesieniu do sytuacji w zakresie polityki handlu międzynarodowego i poprawy nastrojów konsumentów na świecie

Kenny Ng z Everbright Securities International

Problemy giganta widać w twardych danych finansowych, które wskazują na drastyczne pogorszenie zyskowności. Zysk netto Shein spadł z 3,4 mld dolarów w 2024 roku do 2 mld dolarów w roku ubiegłym, a marża zysku netto skurczyła się niemal o połowę – z 8,7 proc. do zaledwie 4,9 proc. Pierwszy kwartał 2026 roku przyniósł stratę netto rzędu 99 mln dolarów, co pokazuje, że era niekontrolowanej ekspansji kosztem rentowności dobiegła końca.

Firma	Kapitalizacja rynkowa
Inditex (Zara)	ok. 213 mld USD
Shein	ok. 26 mld USD
H&M	zbliżona do Shein

Źródło: Financial Times / Bankier.pl

Fundamenty biznesowe chińskiego podmiotu chwieją się pod wpływem zaostrzającej się polityki celnej Zachodu, która uderza w dotychczasowe przywileje podatkowe. W maju 2025 roku Waszyngton zniósł zwolnienie celne dla małych paczek, a w Unii Europejskiej od 1 lipca 2026 roku przesyłki do 150 euro objęto ryczałtowym cłem w wysokości 3 euro za każdą pozycję towarową. Te decyzje administracyjne bezpośrednio uderzają w portfel firmy, która budowała przewagę na unikaniu obciążeń fiskalnych, z jakimi zmagają się europejscy i amerykańscy konkurenci.

Kenny Ng z Everbright Securities International ocenił, że rynek przyjął postawę wyczekującą w odniesieniu do sytuacji w zakresie polityki handlu międzynarodowego i poprawy nastrojów konsumentów na świecie. Z kolei William Bratton, szef działu analiz akcji w regionie Azji i Pacyfiku w BNP Paribas, zwrócił uwagę na mniejszą atrakcyjność sektora konsumenckiego względem technologii. Inwestorzy coraz chłodniej patrzą na podmioty, których stabilność zależy od politycznych decyzji w Waszyngtonie czy Brukseli.

Dla polskiego konsumenta i rodzimego handlu to sygnał, że czas nieuczciwej konkurencji ze strony azjatyckich platform, omijających unijne systemy podatkowe, powoli mija. Podczas gdy polskie spółki, jak Orlen, osiągają historyczne rekordy wartości, globalne korporacje budujące potęgę na lukach prawnych muszą liczyć się z twardą reakcją państw chroniących własne rynki. Skuteczna ochrona granic celnych to nie tylko kwestia bezpieczeństwa, ale przede wszystkim elementarnej sprawiedliwości wobec krajowych przedsiębiorców, którzy od lat odprowadzają daniny do wspólnej kasy.